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稳增长仍需保持力度 货币政策仍有放松空间
发布时间:2015-6-12 16:40:38   来源:中新网   点击:

  经济弱增长 货币宽可期

  5月经济金融数据显示,尽管工业增加值连续两月上行,但持续上行动力不足;固定资产投资增速持续维持低位;股市分流居民消费需求。总体经济仍在寻底过程中。业内人士认为,在经济弱增长背景下,稳增长仍需保持力度,货币政策仍有放松空间。

  投资继续放缓

  数据显示,前5月固定资产投资累计同比增长11.4%,较前4月的12%继续放缓。中金公司固定收益报告认为,新开工低迷使得房地产投资弱势,资金约束下基建投资放缓,固定资产投资继续下行。由于5月固定资产投资环比有所改善,增速同比有所企稳,但去年6月投资是短期高峰,今年6月投资面临高基数影响,预计同比增速仍面临大幅下降压力。首先,房屋新开工依然不足,房地产投资持续低迷;其次,由于资金约束显现,基建投资增长空间受限;再次,需求不见改善,制造业投资难有起色。

  民生证券宏观研究院报告认为,近期一线城市商品房销售回暖,但二三线城市面临库存和人口压力,全国地产销售仍未见底,带动全国房地产开发投资持续回落;制造业仍处于去库存、去产能和去杠杆过程,资本开支动力不足;发达国家加速贸易再平衡叠加强势人民币,中长期出口不乐观。未来投资企稳还需基建加码。

  在消费数据方面,5月社会消费品零售增长10.1%,略高于4月的10%。中金公司报告认为,从分项数据来看,消费总体上无明显改善。一是日用品消费增速有所回落,增速创年内新低。居民大量出境消费对国内消费形成一定分流,尤其是化妆品等消费品。尽管财政部降低了部分进口商品的关税,但境外商品在性价比上仍比境内更有优势,可能继续抑制国内部分商品的消费需求。二是与房地产相关消费受房地产销量回升的带动有所改善,但改善幅度不大。三是在可选消费品方面,受到股市红火和打新股热情高涨的影响,居民资金持续流入股市,抑制了可选消费品的消费,如黄金饰品的消费无明显改善;汽车销量同比虽略有上升,但增幅仅为2.1%,仍是历史较低水平。

  居民存款向股市分流

  金融数据显示,5月存款增长达3.23万亿元。其中,居民存款出现净减少,减少4413亿元;非银同业存款出现异常升高,达1.94万亿元。

  中金公司报告认为,居民存款的增长明显差于季节性,显示在股市火爆的情况下,居民存款持续向股市分流,通过直接参与股市二级市场和打新股、间接申购基金等方式进入股市。居民存款的减少部分体现在非银同业存款当中,以证券保证金的形式体现。

  5月广义货币M2增长10.8%,较4月有所反弹。民生证券固定收益研究员李奇霖认为,考虑到信用派生力度弱且5月财政支出放缓,无论是新增人民币贷款、财政存款还是外汇占款都难以解释M2的反弹。M2反弹或因PSL(抵押补充贷款)额度安排调整。

  5月人民币贷款增加9008亿元。分部门看,住户部门贷款增加3110亿元,其中短期贷款增加1047亿元,中长期贷款增加2063亿元;非金融企业及机关团体贷款增加5397亿元,其中短期贷款增加295亿元,中长期贷款增加2548亿元,票据融资增加2233亿元;非银行业金融机构贷款增加318亿元。

  稳增长政策需保持力度

  经济仍在寻底,贷款需求仍然疲弱。业内人士认为,稳增长政策仍需保持力度,货币政策仍需持续放松。

  李奇霖认为,展望未来,经济回暖高度依赖稳增长。在房地产进入长周期下行通道、制造业产能出清仍需时日、外需难显著改善的背景下,稳增长压力将持续存在。亟需疏通货币政策传导渠道,从宽货币向宽信用转化,降低融资成本。加快改善PPP制度环境,做好PPP项目推介,加快项目签约。货币会宽松以积极配合公共部门需求的再扩张,央行[微博]可能采取扭曲操作降低长端利率。

  中金公司报告认为,实体企业的投资和融资需求依然偏弱,货币增速总体处于下滑通道。未来货币政策仍需着力改善货币条件,包括货币增速、实际有效汇率和实际利率,而降低实际利率是当务之急。记者 任晓

编辑:佚名

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